国家统计局今日发布数据显示，前三季度经济增长由负转正，初步核算，前三季度国内生产总值722786亿元，按可比价格计算，同比增长0.7%。分季度看，一季度同比下降6.8%，二季度增长3.2%，三季度增长4.9%。

经济恢复结构更加均衡

三季度经济增速略低于此前预期，9月份数据显示，在前期复苏基础上经济稳定恢复，外需继续好转，国内消费改善加快，对生产的拉动效应显现，经济恢复的结构更加均衡。

具体来看，受消费和出口带动，工业生产表现强劲，9月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.9%，较8月份加快1.3个百分点，增速高于去年同期。

居民就业及收入预期好转，消费加快恢复，9月份，社会消费品零售总额35295亿元，同比增长3.3%，增速回升2.8个百分点，已连续两个月实现正增长。1-9月份，社会消费品零售总额273324亿元，同比下降7.2%。

固定资产投资累计增速年内首次转正，1-9月份，全国固定资产投资(不含农户)436530亿元，同比增长0.8%，1-8月份为下降0.3%。单月来看，固定资产投资增速小幅回落。

海外经济持续复苏带动出口走强，9月份，全国出口总金额(以美元计)同比增长9.9%，其中家电、机电产品等传统优势产品出口继续好转；国外供给恢复，国内生产进入传统旺季，企业采购意愿增强，进口总金额(以美元计)同比增长13.2%。

地产投资仍在高位  制造业生产超预期

1-9月份，基础设施投资同比增长0.2%，1-8月份为下降0.3%，增速年内首度转正；融资收紧的影响暂不明显，房地产投资仍显韧性，1-9月份，全国房地 产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速加快1.0个百分点，单月增速仍保持在高位；企业盈利改善、信贷支持力度加大，制造业投资保持恢复趋 势，1-9月份，制造业投资下降6.5%，降幅收窄1.6个百分点。

制造业生产超出预 期，9月份制造业增加值同比增长7.6%，加快1.6个百分点。其中主要用钢行业保持较高景气，9月份，金属制品业、通用设备制造业、电气机械和器材制造 业增加值分别同比增长12.6%、12.5%和15.9%，均高于制造业整体增速，且较上月有所回升。相关产品中，金属切削机床、工业机器人产量同比分别 增长20.6%和51.4%，发电机组产量同比增长24.6%，汽车产量同比增长13.8%。

四季度经济增速继续回升

三季度，逆周期调节政策效应集中显现，叠加经济的内生增长动能复苏，经济保持恢复性增长，消费、制造业生产等指标好于预期，恢复结构更加均衡。四季度经济回 升将趋缓，但仍然处于恢复通道，目前消费累计增速依然为负，还有进一步恢复的空间；投资方面，前三季度新开工项目计划总投资同比增长14.6%，比上半年 加快1.1个百分点，四季度投资有望延续回升态势。

投资分板块来看，由于需求释放和调 控升级，9月份，商品房销售增速高位回落，新开工面积当月增速转负，房地产投资上行动能边际减弱，融资监管加严将加大企业资金压力，施工竣工或加快，存量 施工是四季度房地产投资的重要支撑；经济增速实现较快回升，基建投资继续加码的紧迫性降低，但随着财政资金使用加快，四季度预计保持较高增速；制造业投资 在需求回升、生产扩张带动下，有望继续向上修复。

政策调节向正常转变

经济较快恢复，政策调节将向正常化转变，更加注重跨周期的平衡，一方面继续助力经济稳步恢复至潜在增长水平，另一方面，加强风险控制和培育新的增长动能将成为政策重点。

目前经济领域存在杠杆率高、地方债务等诸多风险，经济内生动能逐步恢复后，政策面更注重防风险与稳增长之间的平衡，如近期对房地产企业融资加强监管，设置“三条红线”，限制企业加杠杆，防范地产领域风险。

另外，着眼经济的长期发展，加快发展新动能的培育是主要发力点。发改委发布指导意见，扩大新兴产业投资，国常会通过新能源汽车产业发展规划，在技术变革阶段 发展壮大汽车工业，都有利于培育新的增长点。在投资领域，推进“两新一重”项目建设，在生态环境保护、关键技术攻关等方面挖掘更多新的有效投资增长点。

S355J0H钢管需求尚有支撑

目前房地产投资保持较高增速，后期预计逐步下滑，对S355J0H钢管需求的影响不至于非常剧烈，项目施工也会带动S355J0H钢管需求。基建投资虽难达此前预期，但财政支出加快有望 使基建投资得到一定提振。9月建筑业商务活动指数60.2%，新订单指数和业务活动预期指数为56.9%和67.8%，反映建筑业景气度依然较高，S355J0H钢管需求尚有支撑。

随着经济内生增长动能的恢复，需求改善对生产的拉动效应将继续显现，制造业生产保持扩张趋势，制造业投资增长也有望进一步回升，制造业用钢将保持韧性总体来看，宏观经济中投资保持较高力度，钢材需求快速减少的可能性不大。目前钢铁产量和钢材社会库存都处于相对高位，淡季临近，进入冬季后需求逐步转弱，高 产量、高库存对钢材市场的影响将会加大，钢厂还需减产配合降库存来改善市场供需。